Четыре фактора роста цен на металлы

По мере возобновления экономического развития в различных частях мира цены на некоторые сырьевые товары, в том числе на известные промышленные металлы, резко выросли. Степень, в которой ралли цен на металлы может потерять обороты, зависит от множества факторов.
Цены на металлы выросли на 72% по сравнению с их уровнем до пандемии, достигнув девятилетнего максимума в мае (с поправкой на инфляцию). Рост был широким по промышленным металлам: медь выросла на 89% в мае (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), железная руда — на 116%, никель — на 41%. Цены на большинство сельскохозяйственных и энергетических товаров также растут, но более медленными темпами. В частности, энергоносители (нефть, уголь и природный газ) лишь на несколько процентных пунктов выше уровней, существовавших до пандемии.

Почему цены на металлы выросли намного больше, чем на другие товары? Есть четыре причины:

1. Восстановление на базе обрабатывающей промышленности

В начале пандемии производственная активность снизилась не так сильно, и она восстановилась быстрее, чем сфера услуг, особенно в Китае, который является основным потребителем металлов. В то же время секторы, в которых энергетические товары занимают важное место, такие как транспортный сектор, остаются в депрессивном состоянии. Например, потребление автомобильного топлива в мире по-прежнему составляет 93% от уровня, предшествующего пандемии, что сдерживает дальнейший рост цен на нефть.

2. Факторы предложения

Многие горнодобывающие работы были временно приостановлены из-за Covid-19. Более того, фрахтовые ставки на перевозку сыпучих материалов достигли 10-летнего максимума из-за перегруженности ключевых портов, карантинных ограничений, продолжающихся проблем с персоналом судовых бригад и скачка цен на топливо из глубоких впадин весной 2020 года. стоимость металлов.

3. Ожидания более быстрого перехода к энергии и расходов на инфраструктуру

Жизнерадостные ожидания относительно темпов перехода к более зеленой экономике и амбициозные инфраструктурные программы дали дополнительный импульс ценам на металлы. И то, и другое увеличит «металлоемкость» мировой экономики. Например, для быстрого перехода к энергии может потребоваться 40-кратное увеличение потребления лития для электромобилей и возобновляемых источников энергии, в то время как потребление графита, кобальта и никеля для этих целей может вырасти примерно в 20-25 раз, по данным International Энергетическое агентство. Амбициозные инфраструктурные программы в ЕС и США увеличат спрос на медь, железную руду и другие промышленные металлы.

4. Сохранность металлов.

Металлы хранить легче, чем сырую нефть или некоторые сельскохозяйственные товары, для которых необходимы специальные помещения. Это делает их ценообразование более перспективным и, таким образом, более чувствительным к изменениям процентных ставок (более низкие процентные ставки снижают «стоимость перевозки», которая также включает стоимость хранения, страхование и другие расходы, и, таким образом, имеют тенденцию поддерживать товарные позиции. цен) и ожиданий рынка, например, относительно более быстрого перехода на энергоносители и расходов на инфраструктуру.
Будут ли цены на металлы расти или снижаться? Это сложный вопрос.

Похоже, участники рынка относительно скоро ожидают пика цен на металлы, поскольку факторы 1 и 2 предположительно носят временный характер. Действительно, фьючерсные рынки предполагают рост цен на промышленные металлы на 50% в 2021 году (в годовом исчислении), но снижение на 4% в 2022 году.

Тем не менее ожидается, что цены останутся высокими и могут расти дальше, особенно если спрос в результате перехода к энергоносителям ускорится. С другой стороны, цены могут снизиться больше, чем ожидалось, если одобрение законодательства и действия правительства, необходимые для энергетического перехода и инфраструктурных программ, не будут реализованы так, как ожидалось.